今年四季度信托发行即将收官。数据显示，截至昨日，今年第四季度信托产品募集金额共计2487.4亿元，与去年同期相比减少了15%。而从具体类别看，投向房地产领域的信托产品第四季度更是遭遇最冷“寒潮”，较去年同期大幅锐减了七成。分析人士指出，房地产信托规模减少，一方面是源于发行端出于风险考虑主动收缩规模。另一方面，资管、发债等融资渠道的增加，也使得房地产类信托项目进一步减少。

　　信托业资管规模庞大风险积聚

　　同花顺iFinD的数据显示，今年第四季度，信托产品共计发行4137只，与去年同期的2801只相比虽然大幅增加，但由于平均发行规模大幅“缩水”，四季度信托募资规模总计2097.33亿元，与去年同期相比下降了约15%。

　　多家第三方理财公司也向记者证实，近期市场上集合信托的数量确实有所减少，而业内人士将其归结于通道类以及房地产类项目的收缩。

　　记者发现，作为以往信托资金配置的“主力”，四季度以来房地产信托规模的降幅确实最为明显。根据同花顺的数据，房地产信托第四季度融资规模198.44亿元，与去年同期的661.91亿元相比大幅锐减了七成。而其规模占比亦从去年同期的26.61%下降至9.46%。

　　启元财富投资分析总监汪鹏指出：“房地产信托本来是集合信托里的主流，但不少信托公司现在主动回避房地产类项目。另一方面，优质的房地产公司现在已可以发债融资，再加上基金子公司等的竞争，因此走信托渠道融资的房地产项目减少了很多。”

　　格上理财信托研究员王燕娱指出，受127号文的影响，通道类的业务今年收缩幅度很大。此外，信托业当前的资产管理规模已近13万亿元了，规模庞大就会积累一定风险，因此无论从监管层、还是信托公司自身，都在有意识地加强风控，严格筛选，控制发行新产品。

　　明年房地产信托兑付高峰将至

　　明年随着房地产信托兑付高峰的到来，信托融资规模的缩水或会导致房企资金链压力加大。不过，业内人士指出，由于房企融资渠道拓宽，一方面，并非所有房地产项目都要通过信托来借新还旧，另一方面，基金、券商发行的资管项目，也可成为到期房地产信托的接盘者，因此预计风险相对可控。

　　值得注意的是，第四季度各投资类型信托收益率涨跌不一。其中，房地产信托收益率有所回升，在所有类别中重回第一。用益信托的数据显示，今年第四季度发行的房地产信托预期平均年化收益率达9.88%，与去年同期的9.60%相比上行了28个基点。民生证券分析师闻群指出，房地产信托收益逆市上升体现出该类产品风险溢价在走高。

　　国金证券分析师王聃聃也指出，对于投资者而言，资管房地产项目风险或会高于信托，在挑选产品时应优先考虑项目的安全性，在挑选产品时最好远离过剩行业的工商企业、中小房地产商以及负债率较高的区县等主体所发行的信托。

　　中信证券指出，融资类集合信托的融资方通常属于高风险领域，建议重点关注大中型国企背景的融资企业。