作为经济预测指标之一的制造业采购经理人指数(PMI)在9月份出现企稳让市场看到了希望。第四季度开局多家市场研究机构发布报告预期在央行放松地产贷款政策、通胀水平较低等多个有利条件下四季度经济增长得以“托底”或将出现回升之势。

　　国家统计局最新数据显示今年9月PMI指数为51.1%与上月持平止住了8月份的大幅下滑趋势。9月30日央行和银监会联合发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》在居民房贷方面重申贷款首付最低为30%利率下限为基准利率0.7倍并允许银行自行决定房贷利率。超过市场预期的是政策还明确在房贷结清的情况下二套房可以享受首套房的待遇。此外通知还鼓励金融机构通过发行住房抵押贷款支持证券、发行期限较长的专项金融债券等措施筹集资金。

　　海通证券发布的报告指出此次政策刺激信号类似于2008年虽然在首付比例及存量房贷的刺激力度上不及2008年但对资金供给的刺激力度超过2008年对于MBS(资产支持抵押证券)的鼓励尤其值得关注。总体来看未来经济下行风险未消失宽松政策仍将持续。

　　民生证券宏观管清友团队发布的分析报告指出国庆期间重磅消息不断限贷政策调整、四中全会时间确定9月PMI持平地方债管理意见发布、美元加速升值、央行三季度例会这些消息看似散乱但背后隐藏着一条清晰的线索:中国经济已进入以时间换空间的拉锯战阶段。

　　报告指出短期来看随着地产政策逐步松绑、定向调控继续乏力、美国经济持续复苏中国经济的内外环境将有所改善四季度经济将与三季度基本持平或略高。但中长期来看各种风险的释放尚未完成甚至尚未开始中国经济的改革转型仍有很长的路要走。