养老保险将并轨央行调整存款统计口径释放放贷空间临近年底金融改革政策频频楼市也传出将有新变化的传言。

　　受改革政策或政策预期推动昨日保险股飙升国寿接连三日涨停;地产股也突然发力房地产板块则首度出现主力资金净流入额居前的情况保利、招商两巨头涨停;银行股也一度冲高。券商、银行、保险轮番涨拉动大盘震荡走高。

　　分析认为长期看银行股仍存上涨空间。而银行股集体飙升成了做多保险股的一个理由重仓银行股的保险公司将会受益此外保险股估值仍处低位资产和负债端有望受益于央行降息。

　　不过未来银行业的存贷比调整仍须明确而扩大存款统计口径并不一定能够直接提高银行的放贷能力。鼓励银行加大放贷力度还需要其他监管措施的配合。

　　此外货币宽松趋势使得地产行业继续受益而地产行业蓝筹估值修复依然值得期待。

　　专题文/表　广州日报记者周慧、李婧暄、潘

　　广州日报讯　昨日保险板块整体表现抢眼A股市场上中国人寿直接涨停新华保险、中国太保、中国平安涨幅均超4%受到内地保险股强势拉升影响H股市场上四只保险股也集体大涨。

　　重仓银行股+投资收益大涨

　　据万德统计数据显示昨日A股市场行业资金净流向分化其中净流入最大前五个行业分别是房地产、保险、家庭与个人用品、消费者服务以及电信服务。平安证券分析师缴文超表示保险公司存量资产较大新增部分资金相对存量资产比例很低因此在市场收益率下降过程中保险公司投资收益率会显著提升。另一方面市场收益率下行将带来理财产品吸引力下降保险产品竞争力将得以被动提升。

　　也有分析认为银行股集体飙升也成为做多保险股的另一个理由重仓银行股的保险公司将会受益而且保险股估值仍处低位、资产和负债端有望受益于央行降息整个保险行业2014年盈利预期仍有一定的上调潜力因此值得持续关注。

　　养老金并轨　险企想象空间大

　　近日保监会发布《养老保障管理业务管理办法(征求意见稿)》。而就在此前一天机关事业单位养老保险制度改革方案审议通过养老金实现并轨。

　　业内人士坦言在养老保险的整体推动上“双轨制”将消除养老保险发展的壁垒将整合中国养老保险“三支柱”(基本养老保险、企业年金和个人储蓄性养老保险)格局推动职业年金与基本养老保险制度更好协同在整体上政策的叠加可以为涉及养老保险业务的保险公司预留足够大的想象空间。

　　数据显示截至二季度末保险业企业年金累计受托管理资产达2815亿元占企业年金法人受托业务的70%。今年保险业新“国十条”将养老保险作为重中之重商业保险服务养老保险事业已有一些初步经验。

　　平安养老险公司系统规划部总监刘跃升表示职业年金和企业年金在性质上是一样的但具体管理办法有待政策的进一步出台“但是就当前企业年金的管理规模来看职业年金无疑为养老险公司释放了巨大的空间。”

　　目前企业年金和商业养老保险是社会养老保险制度的重要补充。但因目前退休人员的工资替代率很低也需要随着政策推动经营主体都有主动购买商业养老保障的意识。

　　387号文影响之

　　银行

　　普遍认为利好　存贷比调整需明确

　　近日中国人民银行下发《中国人民银行关于存款口径调整后存款准备金政策和利率政策有关事项的通知》(下称“387号文”)。

　　事实上随着利率市场化加快推进金融脱媒日益明显互联网金融快速发展造成银行大量资金从一般性存款科目搬家到同业存款科目减少了银行存贷比的分母对放贷能力形成负面影响。

　　387号文出台后银行的综合资金成本下降且短期内央行出台“降准”政策的可能性在降低。

　　昨日受相关消息影响银行股高开全面飘红其中同业业务占比较高的兴业银行甚至一度涨停。但午后受大盘影响银行股集体下调截至收盘银行板块整体跌0.21%仅兴业银行、浦发银行、华夏银行等仍飘红。

　　展望一:

　　存贷比未来调整仍须明确

　　387号文由人民银行单独发布并没有提及调整银行存贷比统计口径这有待于相关银行业监管部门出台配套政策。华夏银行发展研究部战略研究室负责人杨驰昨日接受记者采访时表示如何调整调整的范围是否会和387号文完全一样都是未知数“银行对其他金融机构的同业拆借和存放资金如何处置是否可算作贷款并纳入存贷比分子也需要相关银行业监管部门进一步明确。”

　　杨驰表示免收存款准备金率只是暂时做法预计央行必将逐步根据市场流动性状况小幅度、多频率地上调同业存款的存款准备金率最终统一各类存款的存款准备金率。

　　展望二:

　　同业存款占比将调整

　　同业存款资金成本原来高于一般性存款各行控制负债成本往往以压缩同业存款、提高一般性存款占比为手段。但此次调整后纳入各项存款统计口径的同业存款的实际成本将降低。考虑到一般性存款上浮区间已提升到1.2倍而目前银行间市场资金较为宽裕有可能出现同业存款成本低于一般性存款成本的“倒挂”情况。银行业有可能根据市场状况更加灵活调整负债策略提高同业存款占比。

　　分析认为387号文有可能导致监管套利引发存款虚增。即商业银行通过同业拆借的形式拆出资金再以符合387号文规定中纳入存款统计范围的同业存放形式重新将资金吸收进来。当然此类操作会受到同业拆借额度及同业间授信额度的限制规模有限。

　　此外“由于银行信贷投放受到合意贷款额度、贷存比、资本充足率等多重监管指标的约束扩大存款统计口径并不一定能够直接提高银行的放贷能力。鼓励银行加大放贷力度还需要其他监管措施的配合。”杨驰表示。

　　387号文影响之

　　地产

　　改善市场流动性为楼市提供信贷支持

　　昨日房地产股票逆势盘中大涨。尾盘虽然略显跳水依然以1.34%的涨幅收官仅次于保险板块。此外房地产龙头股票出现集体“大象起舞”。保利地产、招商地产两股均封涨停板万科A、金地集团也有5%以上的涨幅。此外首开股份、中南建设等四只股票也同时涨停。

　　而在资金流向方面房地产板块则首度出现主力资金净流入额居前的情况不过流入金额并不多仅有11.1亿元。

　　限购退出传闻助涨房股

　　业内人士分析认为房地产股昨日大涨与消息面诸多利好有关。上周末央行出台同业存款新规有解读称等于变相降准3～4次。　“央行同业存款新规有望进一步改善市场流动性为(楼市)成交延续回升提供信贷支持。”平安证券王琳在其昨日发布的研报中表示。

　　此外中国社科院财经战略研究院、城市与竞争力研究中心及社科文献出版社日前发布的《中国住房发展报告(2014～2015)》对明年楼市预判称我国住房市场整体延续衰退态势不过一二线城市楼市在明年下半年复苏一年内一线城市住房限购政策有望全面退出更多地通过市场价格而非行政手段调节市场供求。

　　记者发现昨日涨幅居前的地产股中也大都以地产龙头股及主要布局于一二线城市的地产股为主。易居房地产研究院副院长杨红旭表示长远看限购终将退出但2015年不太可能取消可能局部放松。

　　后市预测

　　保险板块

　　长江证券近日发布保险行业2015年年度策略报告称2015年保险行业将极大受益于健康险和养老险政策行业高成长属性明显;同时大类资产重构过程中保险股的权益弹性回归强烈看好保险板块。海通证券近日发布2015年保险行业投资策略报告指出保险是唯一能加杠杆投资股票的标的属于牛市中后期品种。

　　银行板块

　　387号文一度被认为是银行股的重磅利好而此前不少分析也表示银行股存在非常可观的上行空间大概至少在三到五成。

　　事实上除了表面的资金因素银行股依旧估值偏低。此外目前等待排队上市的城商行大概在10家左右如果银行板块不走牛新股未来的估值会非常难看甚至会上市难产。

　　华泰证券认为估值面看银行股沉寂多年的修复刚刚启动至少还有50%以上的空间。

　　地产板块

　　安信证券万知也认为货币宽松趋势使得地产行业继续受益该政策已表明监管层对货币放松的态度。“我们预计监管层对稳增长的诉求强烈实体经济边际融资成本下降是大概率事件对利率高度敏感的地产行业和地产股仍是受益行业之一。”