提要：城镇化，在现阶段不仅是我国扩大内需，使经济增长更多地倚重内生动力的现实要求，也是未来推动我国跨越“中等收入陷阱”，实现工业化、现代化的必经之路。

城镇化，在现阶段不仅是我国扩大内需，使经济增长更多地倚重内生动力的现实要求，也是未来推动我国跨越“中等收入陷阱”，实现工业化、现代化的必经之路。党的十八大明确提出，我国要走新型城镇化道路，要把城镇化的质量摆在第一位。

提高城镇化质量，其中关键一环，就是要提高城镇化进程中各种资源的配置效率。而要提高资源的配置效率，归根结底是要按照市场规律办事，坚定不移地走市场化道路，充分发挥市场化机制在资源配置中的基础性作用，尤其是在融资中的关键作用。在未来推动我国城镇化进程的各种市场化融资方式中，资产证券化将处于举足轻重的地位。

首先，资产证券化等市场化的融资方式，有助于防范冒进和被动的城镇化。城镇化进程有其内在的客观规律，与地区整体经济发展水平和工业化程度密切相关，与经济增长相互影响，互为因果。如果脱离了经济发展阶段，在没有形成坚实的产业支撑的条件下，贸然推进城镇化，结果只会造成资源的极大浪费，并引致诸多社会问题，拖累经济发展。这就是诸多拉美国家虽然城镇化程度很高，但却长期陷于“中等收入陷阱”的重要原因。而通过资产证券化等市场化手段为城镇化融资，推动城镇化的发展，则有助于避免这种冒进和被动的城镇化。这主要因为，通过市场化的手段在资本市场为城镇化筹集资金，需要经受投资者的拣选。在市场化机制下，投资者作为理性经济人，必然只会投资于城镇化条件相对成熟、能够为自己带来收益的项目，而资本对这些项目的注入，在切实推动城镇化进程的同时，也能够有力地带动当地产业和经济的发展。在这种情况下，城镇化和经济发展能够形成良性循环，相互促进。

其次，资产证券化等市场化融资方式，有助于吸纳民间资本服务于城镇化进程和实体经济发展，维护金融市场和宏观经济稳定，普惠城镇化发展红利。在资本市场，通过资产证券化的市场化方式为城镇化融资，可以为民间资本通过直接或间接的方式参与城镇化建设提供机会，这一方面，能够为民间资本提供投资的机会和渠道，使之能够在服务城镇化和实体经济发展的同时，也能分享城镇化与经济发展的红利；另一方面，吸纳民间资本服务于城镇化建设，也可以降低这些资本因缺乏合适投资渠道而沦为投机资本的风险，缓解当前社会比较关注的房地产、农产品价格上涨压力，有助于控制通胀，维持健康稳定的经济和金融秩序。另外，资产证券化在吸纳民间资本的同时，还能够促进本地各种自然资源、人力资源的资本化，普惠城镇化发展的红利。

第三，资产证券化等市场化融资方式，将有助于减轻地方政府的财政负担，缓解地方债务风险。长期以来，投资是推动我国经济快速增长的重要引擎，并由我国各级地方政府所主导。多年来，我国各地的地方融资平台在政府信用的背书下，在城镇化进程中积累了大量的地方性债务，其中又以银行信贷居多。这不仅使诸多地方政府财政负担沉重，政府信用面临风险；同时，巨大的债务风险过度集中于银行体系，也威胁了银行体系的稳健性。我国城镇化之路依然任重道远，还需要大量的资金投入，如果还由政府来完全主导城镇化的投融资，必将会使财政负担更加沉重，地方政府难以承受。因此，为我国城镇化建设构建多层次的市场化融资途径，不仅重要、必要，并且可行。如前文所述，对于城镇化条件已经成熟的地区，即使没有政府信用的背书，也可以通过资产证券化的市场化手段，在资本市场比较有效地筹集到相应的资金，推动其城镇化进程；同时，这也能警示城镇化条件不够成熟的地区，不要盲目冒进，要先踏踏实实打好城镇化的基础。这样，不仅实现了资源的优化配置，也减轻了地方政府的财政压力，缓解当前备受关注的地方债务风险，保障金融体系和宏观经济的健康稳定。

更为重要的是，通过资产证券化的市场机制为城镇化融资，在减轻政府负担、使其更加超脱于经济建设的同时，也能够激励其减少对微观经济的干预，进一步明确政府与市场的界限，将更多的精力和资源集中于建设和完善制度环境，以适应和促进我国市场经济的发展与完善。此外，金融市场的各类参与主体，尤其是投资者，也需要在市场化机制的砺练中，摒弃投机心理，规范市场行为，深化投资风险自担的意识，提高参与资本市场的基本素养，营造良好的金融生态环境。