提要：昨日，在平安人寿重庆分公司举办的钻石高峰会上，来渝出席会议的国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，中国经济将在二三季度见底，年底将温和上升。不过，楼市调控政策不会放松，房价也还要下降。

巴曙松，国务院发展研究中心金融研究所副所长，研究员，博士生导师。为享受国务院特殊津贴专家，中国宏观经济学会副秘书长，中国银行业协会首席经济学家。其主要研究领域为金融机构风险管理与金融市场监管。
在欧债危机愈演愈烈之时，中国经济将如何迎接挑战?“4万亿”经济刺激计划是否会再来？备受关注的房地产政策是否会放松？昨日，在平安人寿重庆分公司举办的钻石高峰会上，来渝出席会议的国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，中国经济将在二三季度见底，年底将温和上升。不过，楼市调控政策不会放松，房价也还要下降。

宏观经济

中国经济年底将温和上升

目前的宏观经济走势到底处于哪个阶段，未来走势将如何？巴曙松认为，今年二三季度是这一轮经济回归常态的触底时期，随后将有一个温和的上升。

巴曙松分析说，2008年的金融危机爆发后，中国经济也受到了很大的冲击。2009年四季度，中国经济的增速回落到6%。随后，中国政府启动了一轮大规模的以基础设施投资为代表的“四万亿”计划，带动经济一轮强劲上升，到2010年一季度时达到12.2%高点，差不多一年多一点的时间，中国GDP的增速上升了一倍。

为防止出现和2008年相似的经济增速迅速放缓，在外部动荡的背景下，内部政策开始放松。巴曙松说，今年6月8日央行的降息和存贷款利率浮动空间的加大，是一个标志性事件。目前，中国经济已经有一些领先的指标在站稳，意味着中国接下来实体经济会逐步探底。巴曙松预计，真正的触底可能会在今年二三季度，年底会有温和上升。

“目前大家有共识，中国经济经过30年高速发展，已经开始从高速增长期向中速增长期转变。过去30年，中国经济平均增速达10%。今后一段时间可能维持在7%~8%之间。”巴曙松表示，转变过程中，从世界各国情况看，这个阶段经济增长具有极大的不确定性和脆弱性。

不确定性主要是指政府不能人为地刺激经济发展，潜在的劳动力价格等增长要素不支持经济高增长，转变期间经济大幅波动。巴曙松认为，当前中国GDP快速回落，是这种结构性减速在当期的映射，这种结构性减速是许多新兴市场面临的常态问题。

如何解决好转变期间的经济波动？巴曙松建议，一方面用传统方式刺激经济，加大基础设施建设；另一方面要有一部分资源去培养新的增长点，对中小企业实行减税策略或放宽民资进入垄断行业的投资门槛等。

刺激政策

不可能大规模投入救市

随着宏观经济增速的大幅回落，“4万亿”刺激计划是否会重来成了业界普遍关心的问题。对此，巴曙松认为，只要希腊不退出欧元区，中国不太可能出台类似“4万亿”的救市措施。

“2008年底、2009年初，中国经济增长到达低点，随后国家出台‘4万亿’刺激计划。”巴曙松说，“4万亿”刺激计划带动了经济的强势上升，到2010年第一季度经济增速到达12.2%的高点，现在我国经济仍处于这一周期性回落阶段。

巴曙松称，2009年信贷投放额度加大后，全国铁路、公路各种基础设施纷纷上马。而经济回升的同时，也带来一些隐患，例如有的地方政府债务压力加剧、通胀压力增大、房价涨幅过快等。今年的中央经济工作会议指出，宏观政策要从非常时期的非常政策回落到正常时期的正常政策。巴曙松表示，这也意味着2008年、2009年大规模投入救市是非常政策，不可能持续。

巴曙松预言，从目前的情况来看，希腊继续留在欧元区的可能性很大，这意味着中国出口最坏的时候已经过去，（出口）全年维持在10%基本能够实现，更降低了“4万亿”经济刺激计划推出的可能性。

汇率

人民币持续升值趋势告一段落

“2011年第四季度来，外汇实际流出显示人民币持续升值的趋势告一段落，人民币汇率进入均衡区间。”巴曙松说，近两三年来，人民币汇率进入了双向波动阶段，有涨有跌，但还有小幅升值。现在外汇占款大幅增长、外汇储备大幅上升的趋势在改变。

在巴曙松看来，这一趋势的改变，对中国货币环境是件好事。没有持续外汇流入，中国对货币政策操作独立性变强，调控可以只根据中国的GDP数据、经济数据进行调整。