提要：地产销售稳定和，政策对消费的鼓励给地产下游的相关产业——家电、家纺、乘用车、家装、LED带来中长期的投资机会，将在二季度剩下的时间里跑赢大盘。

基本面和政策面的双重利好为地产下游行业带来机会：

地产销售稳定和，政策对消费的鼓励给地产下游的相关产业——家电、家纺、乘用车、家装、LED带来中长期的投资机会，将在二季度剩下的时间里跑赢大盘。

基本面——刚需缓释支持住宅销量：

投资和投机需求受到抑制后，积压刚需的缓释将支撑住宅地产销量。由于刚需的政策敏感性，销量的波动将可能增大，无需因一时的低高而过度悲喜。

政策面——保护合理自住需求和鼓励扩大内需利好地产下游消费：

地产方面，保护和鼓励刚需的政策意图明显；消费方面，特别强调扩大内需，及时出台了家电汽车LED等节能补贴政策。借经济增速下滑的机会主动进行产业结构调整依然是政策的主要意图。我们预计，将会有更多相关政策推出。

投资建议——家电行业龙头企业受益最大：

家电补贴265亿元，占补贴总额73%，接近家电下乡（150亿）和以旧换新（120亿）之和。据估算有望撬动2000亿元需求。领跑者制度预期将令高效能家电的龙头企业更受益。格力电器(000651，买入)、美的电器(000527，买入)、青岛海尔(600690，买入)、海信电器(600060，增持)；以及预期将受益节能产品占比提升的下游企业：三花股份(002050，增持)。

投资建议——乘用车面临年内高点：

新补贴政策安排60亿元支持推广1.6升及以下排量汽车，刺激效果或不如前期强烈，但标志着政策拐点，后续可能有更多政策出台。预期A股汽车公司中主要受益的有长安汽车（000625，买入）、上海汽车（600104，买入）等。

投资建议——家纺库存2Q见底，3Q或迎来机会：

虽然经济不景气影响了家纺的需求，但家纺行业仍然处在一个“野蛮生长”的阶段。主动更新的改善性需求在扩大，结婚和乔迁的需求也将得到地产销量的支持。11Q4开始的去库存进程目前已达到底部，12Q3预计开始补库存周期。推荐富安娜（002327，买入）

投资建议——装饰装修业绩稳定大白马：

装饰装修行业主要依赖存量房需求，且以非住宅楼宇为主。即使面临严厉地产调控和经济不景气，装修装饰行业的业绩增长依然有望能维持稳定高速。关注金螳螂(002081，未评级)，亚厦股份（002375，未评级），洪涛股份（002325，未评级）

投资建议——LED照明和LED家电将受益：

家电节能补贴涉及平板电视和LED灯，占据了。建议关注LED背光照明及照明相关产业链企业。东山精密（002384，买入）、鸿利光电（300219，买入）、阳光[最新消息 价格 户型 点评]照明（未评级）。此外上游三安光电（未评级）、德豪润达（未评级）因具有较大地方性投资，有望享受因投资而带来的地方性示范工程及采购订单。