提要：法兴银行一份报告指出,本轮下调存款准备金更大意义上是决策层向市场释放信号，预示宽松政策将会提速。

法兴银行5月15日一份报告指出,本轮下调存款准备金更大意义上是决策层向市场释放信号，预示宽松政策将会提速。

但是只下调存款准备金率是不够的,下半年中国需要采取更加有效的办法在短期内直接刺激内需.

报告指出,四月份的数据显示一季度经济并未见底。并预测二季度实际GDP同比增速为7.8%，而现在看来，现实情况可能更加严峻。

狭义货币供应量M1四月份同比增长3.1%，创下历史新低，表明货币流动速度继续放慢，同时也说明真正的问题出在需求方面。一般货币政策体系内，出现此种情况最好采取下调利率的办法。但是，如果要让该机制在中国发挥作用，银行业监管部门首先需要放宽对贷存比的要求，法兴认为未来可能出台这方面的政策。否则，降低存款利率只会进一步限制银行的放贷能力。此外，只下调基准贷款利率无法保证企业可以从银行获得较低的借贷利率，因为银行目前正在对存款展开激烈竞争，他们主动缩小利差的动力不足。关键的制约仍然是通胀，与2009年初相比，现在经济增长速度放缓的速度已经接近，通胀压力仍然高许多。

因此，中国需要采取更加有效的办法在短期内直接刺激内需。报告中预测，未来几个月中国将在以下三个领域采取行动。

1）政府将推动基础设施投资，扭转基础设施投资负增长的局面，但拉动的幅度将远远低于2009年的水平。因此市场短期内需要更多的银行贷款。据媒体报道，中国发改委已经开始提高项目审批速度。预计五月份新增贷款将达到1万亿元人民币。

2）房地产紧缩政策可能做出调整。中国人民银行在周四公布的一季度货币政策报告中提到要支持首次置业人群。地方政府也将调整当地政策，目前情况下中央政府很可能不会叫停。但是，法兴报告认为中央政府一些抑制投机的举措不会取消，包括限制开发商的银行信贷。同时限购政策只会在房地产税不断完善的情况下逐步退出。

3）商务部一直在讨论降低关税和临时性的刺激消费政策，现在正是实行的时机。对教育医疗和社会保障的财政支出有望再次加速，居民和私营企业的税负可能会进一步降低。