提要：每年4月30日前，是上市公司发布年报的“窗口期”。期间，企业通常先发布业绩快报或年报预告，再发布正式的年报全文。

每年4月30日前，是上市公司发布年报的“窗口期”。期间，企业通常先发布业绩快报或年报预告，再发布正式的年报全文。后面的四个附表是兰德咨询在“窗口期”结束后的汇总数据，仅供业内企业和房地产市场研评人员分享。这项研究有别于其它机构先期发布的行业排名，我们坚持等到所有上市房企发布了年报全文后再最终汇总、核准并发布，以便使大家能全面了解各家房企的业绩情况。企业也可以通过数据比对，来确定本企业战略目标和经营指标。

这轮调控对房地产企业影响到底如何，从市场占有率超过25%的上市房企业绩可基本看出全貌。

每年4月30日前，是上市公司发布年报的“窗口期”。期间，企业通常先发布业绩快报或年报预告，再发布正式的年报全文。

2011年的上市房企业绩研评工作，中国房地产报和兰德咨询紧密合作，在此前先后本本报发布了9篇专题研评文章。分别是：（1）增速放缓，分化加剧；（2）资金链更紧，净利润下降；（3）存货量大增，周转率下降；（4）结构合理者得市场；（5）地产央企梯级分化明显；（6）货币资金泄露资金压力；（7）利润不降反升；（8）三项费用及高管年薪增幅较快；（9）房地产服务商，几家欢乐几家愁。读者可查阅本报或搜索。总起来说，2011年多少房企依然延续了业绩增长态势，但增速明显放缓，存货、期末货币资金等指标很不乐观。

本次发布的是“窗口期”结束后的汇总数据。作为专业的房地产企业研究与咨询机构，兰德咨询自2007年以来，每年都组织专门小组收集、整理、研究所有上市房地产公司（以下简称“上市房企”）的业绩报告，并通过媒体和公司内刊、网站发布出去，以供业内企业和房地产市场研评人员共享。

这项研究不同于先期发布的行业排名，我们坚持等到所有上市房企发布了年报全文后再最终汇总、核准并发布，以期使大家能全面了解各家企业的业绩情况，以便企业对标并确定本企业战略目标和经营指标。

这项看似简单的数据汇总，其实是一项工作量非常大、要求非常细致的工作。

以上市房企数量为例。要真正准确地弄清到底有多少家并不是一件容易的事，因为统计口径和界定标准不一样，致使申万、wind等数量不一。即使有统一标准，因为企业IPO、重组或退市等，其数量也是动态变化的。为了核准2011年末的上市房企数量，在去年底兰德咨询与中房协联合发布的《房地产开发企业经营管理蓝皮书》的基础上，我们通过房地产企业逆向追溯母公司的主业构成，设定了三条标准：（1）是内地房地产上市公司，由此而剔除了和黄、凯德等外资企业；（2）是房地产开发公司，不包括世联、易居等服务商；（3）有多个主业且房地产开发是主业之一，但不是第一主业的，例如中铁二局、建发股份等，也不在统计之列。依次标准，兰德咨询逐一分析后统计的数量是177家。其中，沪市75家，深市62家，香港38家，境外2家。准确统计出上市房企的数量，也算是本次年报研究活动的成果之一。

查找起来最困难的是业绩指标数据。虽然年报中有大量的数据，但不同企业年报的详略程度不同。比如，有的企业发布年度销售目标和合同销售额，很多企业不发布；有的企业发布存货量、存货周期，有的企业也不发布。而且，沪深两市与香港、境外的会计政策和年报要求不一样。鉴于此，为保持表格内容的统一性，本次发布的主要是核心业绩指标，未包括总资产、期末土地储备、期末负债等重要指标。这些指标，只要年报有披露的，都在我们的基础资料中。在收集资料的过程中，因为国内鲜见香港及境外上市公司的系统性数据，我们还与香港某机构进行了合作，对方提供了大量资料。当然，对于不同的数据单位，我们按照去年年末的时点汇率进行了统一折算。

在基础资料的基础上，我们还进行了两项深化工作。一是通过对业绩数据的进一步计算，导出了很多衍生指标，比如土地存货量、土地存续比、平均销售价格等。我们应知道，单纯的土地储备量（权益规划建筑面积）并不能反映企业的土地价值，因为有的企业的土地单价高，有的低。土地存续比是指企业的土地储备面积与企业上季度房屋销售面积的比值，它是反映企业土地储备多少的一个重要指标。例如，有的企业的土地存续比是10，也就是按照上季度去存货速度，土地储备面积可支持10个季度（2.5年）的开发。有的企业土地存续比可能是5，而个别企业还有超过40的。土地储备量多少显然更要看存续比值，而不仅是面积绝对值。实际上，与销售额相比，销售面积更能反应一个企业的开发能力。进而，用年度销售额除以年度销售面积所得出的平均销售价格更能体现一个企业的市场结构和产品结构状况，更能反映一个企业受市场调控的影响程度和企业可持续性。例如，2011年绿城、万科、恒大的平均销售价格分别是20171、11302、6590元/单价高低与业绩增速基本呈负相关关系。二是，我们还对六类34项指标进行了分布排序。例如净利润，划分为低于10%、10%-15%、15%-20%、20-25%、25%以上五个指标等，这些比对数据也成为我们为企业做战略研究的依据。限于篇幅，这些成果，今后将择机发布。

因本项研究工作比较繁复，虽经反复核对，但所发布的业绩数据可能还会有疏漏之处，请指正。我们惟希望能给广大业界企业呈现出一份全面、系统的资料，希望企业能认真地对比，找出本企业的优劣点和行业地位，采取适宜可行的战略和经营策略，不断提高企业的经营管理水平。