提要：1季度公司实现收入1043亿元，同比增长19.6%。实现归属母公司的净利润25.6亿元，同比增长16.2%。

1季度公司实现收入1043亿元，同比增长19.6%。实现归属母公司的净利润25.6亿元，同比增长16.2%。

我们的分析与判断：

1、1季度新签合同额同比基本持平，在手合同保障收入结转规模持续增长。

2、1季度公司毛利率为11.9%，同比保持平稳。

3、负债率处于行业中低水平，在行业竞争中仍保持明显优势。

投资建议：

维持推荐的投资评级。公司房建业务“聚焦大项目”策略将保证新签合同平稳增长，商品房开发领域良好的品牌和管理优势也将平稳应对市场波动。预计2012-2014年EPS分别为0.54、0.64和0.74元。