提要：海通证券5月4日发表了房地产行业研究报告。预计市场后期“降准”仍将利好地产。

除原有龙头公司外继续看好首开股份、金科股份、福星股份、中南建设、荣盛发展。

报告分析，1-4月报告所统计城市土地成交面积同比下滑16％（比1-3月增速回升3.6个百分点），楼面价下降23％（比1-3月增速回升5.5个百分点），1-4月统计城市土地成交金额同比下滑35％（比1-3月增速回升7.2个百分点）。优质地块入市使得成交溢价率回升3.6个百分点。从结构上看，调控最严厉的一线城市土地成交情况不佳，土地成交金额下滑也最明显。

报告认为，2季度伴随CPI回落，宏观流动性有望继续释放。预计市场后期“降准”仍将利好地产。产业层面，房价回落已成事实，“稳刚需”政策仍将成为2季度主题。市场实体成交方面，由于2季度开发商去库存依旧保持高位，因此降价去库存将依旧是市场主题。短期内，市场价格不会因为销售好转而出现反弹。相反市场有望因为政策趋好和价格降低带来销售反弹。从产业链比较情况看，进入2季度地产新开工最乐观的估计是增速降低。由于地产处于产业链最下游，因此房地产新开工回落对于房地产企业而言等同于资金流出减少；对于地产上游企业而言等同资金流入减少。在销售开始转暖、地产新开工减少阶段房地产企业在整个产业链中有望率先见底。因此，在新开工增速未能有效复苏之前，报告认为应该继续维持对地产股的乐观态度。