提要：建业地产股份有限公司（00832,HK;以下简称建业地产）日前宣布，其间接全资附属公司建业中国与开封大宏、建业大宏、森林半岛、开封建业及酒店公司订立股权重组协议。

建业地产股份有限公司（00832,HK;以下简称建业地产）日前宣布，其间接全资附属公司建业中国与开封大宏、建业大宏、森林半岛、开封建业及酒店公司订立股权重组协议。

据了解，此次交易完成后将为该公司带来约1.71亿元的收益，并产生净现金流约0.32亿元。该笔收入可进一步加强集团的流动资金，为其日后收购土地提供资金。

此举被业内人士视为建业地产为缓解其负债压力，并实施战略转向所做的准备。财报显示，建业地产当前的负债压力较大，其2012年年报显示，流动负债已超135亿元。

记者了解到，建业地产今年的土地款预算为30亿元，而公司方面也拟将布局重心转回至二线城市郑州。建业地产千万平方米以上的土地储备，都位于“供大于求”的三、四线城市。

业内人士指出，建业地产目前重心的转变，表明其原先进军三四线城市的决策或是不明智的。但建业地产仍高负债拿地，这将不断积累各种风险。如财务上会使拿地的杠杆风险加剧；经营上会出现市场消化不良的风险。对于建业地产而言，此类风险或将拖累其正常的业务发展。

股权重组或为缓解压力

根据协议，建业中国向开封大宏出售建业大宏60%股权，代价为人民币2.88亿元；建业中国向开封大宏收购开封建业20%股权，代价为人民币0.3亿元；建业中国向建业大宏收购酒店公司100%股权，代价为人民币0.81亿元；开封建业及酒店公司分别偿还结欠建业大宏的贷款人民币1.34亿元及人民币0.10亿元。并且在股权重组协议日期，建业大宏及森林半岛并无结欠建业中国的贷款。

据悉，在6月17日及在股权重组协议完成前，建业大宏及森林半岛（建业大宏的全资附属公司）均是建业地产拥有60%股权的附属公司。待股权重组协议完成后，建业地产与建业大宏及森林半岛均将并无拥有任何股权或应占权益，而建业大宏及森林半岛将不再是建业地产的附属公司。开封建业为建业地产拥有80%股权的附属公司，待股权重组协议完成后，开封建业将成为建业地产的全资附属公司。

此举被业内人士视为是建业地产为缓解其销售、负债压力，并实施战略转向所做的准备。

6月13日，建业地产发布销售公告称，今年1~5月，建业地产合同销售金额达47.1亿元，较去年同期的35亿元上升了34.5%;合同销售面积达66.65万平方米，较去年同期的52.29万平方米上升了27.4%.

有业内人士指出，按照建业地产前5月销售66.65万平方米的水平计算，2013年的平均月销售额为13.33万平方米。实际上，这样的速度并不比2012年的水平好多少。“相反，随着目前楼市调控的深入，销售速度将带有下滑的预期。”

根据建业地产的综合财务数据显示，2012年末的现金及现金等价物为39.50亿元，而2011年末的现金及现金等价物为32.56亿元。负债方面，包括银行借款、其他借款、预收款项等诸多内容在内的流动负债为135.14亿元，其中2011年末为137.61亿元；而非流动负债达到了52.11亿元，而2011年末为67.52亿元。

第一上海证券有限公司策略师岑智勇表示，对债券投资者而言，企业是否具备足够的偿债能力，将影响风险系数。公司的地产项目过于集中，以及消化能力不大，都可能影响集团的偿债能力。