提要：据华侨城A公告，董事会同意公司及控股子公司2012-2013年度为公司参控股公司合计提供172亿元额度的借款担保，其中公司合并单位之间贷款担保额度为171.75亿元。

3月17日，华侨城A发布公告称，将实施高达250多亿元的融资计划。

有分析指出，一方面为子公司提供近172亿元的担保，另一方面又向母公司贷款80亿元，总共252亿的融资规模在当下银根依然偏紧的情况下着实不小。

172亿子公司担保

据华侨城A公告，董事会同意公司及控股子公司2012-2013年度为公司参控股公司合计提供172亿元额度的借款担保，其中公司合并单位之间贷款担保额度为171.75亿元。

公告显示，华侨城提供担保名单的共有19项。其中，担保方案数额较大的分别是：为深圳华侨城房地产有限公司提供28.55亿额度的银行借款信用担保；为武汉华侨城实业发展有限公司提供22.5亿额度的银行借款信用担保；为香港华侨城有限公司、华侨城(亚洲)控股有限公司两公司提供合计20亿额度的银行借款信用担保；为华侨城(亚洲)控股有限公司及全资子公司提供20亿额度的银行借款信用担保。

另外，公司按持股比例为参股公司长沙世界之窗有限公司提供贷款担保额度为0.25亿元。

对于此次大规模担保融资，华侨城解释道，公司是基于公司控参股子公司中部分公司因尚处于建设期或运营初期，股东提供担保有利于该等公司获取低成本的资金，降低公司财务费用。

资料显示，2011年华侨城对外担保额度为10.8828亿元。截止2011年12月31日，实际担保总额为5.1188亿元，港币3.1356亿元。2011年度公司及控股子公司的担保总额占公司最近一期经审计净资产的比例为4.7%。

80亿元母公司贷款

为子公司担保的同时，华侨城还拟向华侨城集团公司(母公司)申请在现有委托贷款规模下再新增不高于80亿元的委托贷款额度。贷款利率按市场条件不高于公司同期向金融机构贷款的利率。

华侨城于公告中表示，拟新增80亿委托贷款额度，主要是为满足业务发展资金需求，进一步降低财务费用，综合本年度宏观金融环境，为充分利用控股股东华侨城集团公司强大的融资平台，合理控制资金成本。

公告表示，80亿新增额度公司将根据实际资金需求、合理衡量资金成本后，审慎确定实际用款。

据悉，截止2011年12月31日，华侨城通过银行获得华侨城集团公司委托贷款的余额为134.8亿元。

财务压力持续高攀

值得关注的是，本就负债持续高攀的华侨城，在继续大规模的融资之后，财务风险同样也将继续加大。

根据华侨城2011年年报显示，截止2011年底，华侨城资产总额约为627.61亿元，同比增长29.30%；负债总额约为446.67亿元，同比增长32.04%，资产负债率上升1.48%至71.17%。另外，华侨城的净负债率与年初相比上升了24,2%至112.5%。

跟其他房企相比，华侨城的负债也不低。中海地产截2011年年底，资产负债率为33.3%；龙湖地产截止去年年底，负债率由56.56%降至43.02%；截止去年前三季度，招商地产的总资产负债率为66.9%。

与此同时，华侨城的负债指标也临近触碰国资委的相关规定。据华侨城集团企业管理部总监何海滨此前介绍，国资委会关注连续两个会计年度平均资产负责率达到70%的中央企业，对工业央企达到75%以上重点关注，非工业企业达到80%以上重点关注。

然而，至于华侨城，他则表示，“华侨城还不构成国资委资金重点关注对象。”他解释称，华侨城正在做文化产业转型，未来地产业务不会激进扩张。

不过，平安证券则认为，过高的杠杆率对华侨城未来的业务扩展将产生较大的影响，尤其在地产行业面临调整的时期。

据了解，华侨城2011年全年营业总收入约为173.24亿元，同比微增0.04%；营业利润约为43.25亿元，同比增长0.61%；利润总额约为43.23亿元，同比下降0.51%；归属于上市公司股东的净利润约为31.77亿元，同比增长4.53%。