日前，市场传出万达商业地产将在港IPO，尽管万达方面并未给出回应，但分析认为，从香港壳公司由商业地产更名为万达酒店，为商业地产上市腾出空间，到与百度、腾讯O2O合资公司注册地选择为香港，成为商业地产未来上市的可持续盈利模式之一，万达商业地产板块的IPO之路已经愈发清晰。

　　事实上，和其他传统商业一样，万达广场正在遭遇客流量下降、销售额下跌、甚至沦为试衣间的尴尬情况。

　　正是在商业地产前景如此堪忧的背景下，万达借力百度和腾讯进行商业地产的O2O布局。三方合资的万达电子商务公司注册地选择在了香港，有业内人士向《中国经营报》记者透露，作为未来上市的可持续盈利模式之一，“腾百万”的成立也是在为万达商业地产IPO之路谋篇布局。

　　借力“腾百万”，万达最终还是希望以此盘活其商业地产。

　　借力“腾百万”赴港IPO

　　8月29日，万达以及百度、腾讯正式宣布在香港注册成立电子商务公司，打造“全球最大的O2O电商”。一期总投资额高达50亿元人民币，其中万达持股70%，腾讯和百度各持股15%。成立后的电商公司将由万达主导，探索O2O(线上连接线下)电商领域。

　　有业内人士向记者透露，作为未来上市的可持续盈利模式之一，“腾百万”的成立是在为万达商业地产IPO之路谋篇布局。

　　上海易居房地产研究院研究员严跃进在接受记者采访时认为，在香港进行电商公司的注册，也是考虑到将香港作为一个大的平台，对于未来电商的发展是利好，也能促使各类企业在公司层面的各类口径统一，利于管理。

　　日前，有消息称万达商业地产放弃内地IPO申请后，已赴港申请IPO，且已于8月23日(或8月24日)接受香港交易所聆讯，保荐机构为中金公司。记者多次致电万达相关方求证，截至发稿，未获得正面回应。

　　而就在上月，万达商业地产(集团)有限公司(00169.HK)发布公告称，拟将公司更名为“万达酒店发展有限公司”。在业界看来，此次更名不但与近期万达不断投资海外酒店业务有关，万达集团也想借更名之机明确其上市公司的定位，更有一层“为商业地产板块在港上市腾出空间的意味”。

　　早在7月1日，中国证监会发布的“首发在审企业审核状态变动概况”显示，万达商业地产等32家企业因未按规则要求报送预先披露材料，且申请文件中的财务资料超过有效期达3个月，被终止审查。随后，万达集团在官网上对此予以确认，并称“今后将积极探索多种上市途径”。

　　此前，王健林坦言，今年的目标是力争推1~2家主要公司上市，尽管王健林并未披露要推动上市的“主要公司”为哪一两家，但在万达集团上半年920.7亿元的收入中，商业地产达到了668.5亿元，依然稳坐万达头号支柱产业。

　　据万达集团官网披露，截至2014年8月29日，大连万达商业地产已在全国开业95个万达广场，正在运营60家五星级或超五星级酒店。今年上半年大连万达商业地产收入668.5亿元，累计持有物业1799.6万平方米。

　　对于万达商业地产如此巨大的“资产包”想要在香港上市的技术难度，有资深业内人士做出评估：“香港市场是全球资本市场，吸纳几千亿还没有问题，对于万达商业地产上市最关键的问题是，能否实现足额认购或者超额认购。只要定价合理，万达集团未来的发展预期还是比较好的。”

　　兰德咨询总裁宋延庆在接受记者采访时认为，万达集团海外的新业务正处于投入期，还没有产生收益，目前看来尚不具备条件;虽然在海外已有AMC一家上市公司，但想要把其他的地产业务注入AMC，也不可能。依次排除，万达商业地产上市只能去香港。

　　他同时指出，万达赴港上市难点主要有两点，第一，2011年到现在商业地产泡沫严重，商业地产收益率低;第二，融资额比较高，能否足额认购存疑。

　　创新布局O2O

　　随着商业地产的金主零售企业营收下滑纷纷关店，商业地产的前景也日渐灰暗。据9月3日标准普尔发布的报告《商业地产开发商可能面临比住宅开发商更严峻的挑战》称，供应过剩导致的激烈竞争，以及电子商务对零售业的渗透，已波及中国的商业地产市场。

　　作为中国商业地产的龙头万达，也同样不能幸免。万达商业地产2014年中期业绩公告显示，上半年收入7043.67万元，较去年同期的9.1亿元下降92%。亏损4589.90万元，而去年同期净利达1.62亿元。

　　在业界看来，此番万达想通过“腾百万”的组合来布局商业地产O2O，盘活商业地产，开辟新的经济增长点。

　　“O2O将是未来电子商务最大的一块蛋糕。”王健林表示，“电子商务发展这么多年，但还没有真正的大型线上线下电子商务公司。机会对大家是均等的。”

　　而此次“腾百万”合体打造的O2O电商与国内此前的发展模式存在诸多不同，可谓创新布局。

　　目前，国内的O2O发展模式主要有以下几种：苏宁等传统零售企业的“自营O2O模式”、银泰+阿里的“传统+电商O2O模式”、京东与便利店合作的“入驻O2O模式”。

　　从上述O2O发展模式来看，各方都基本在转型升级中尝到了甜头，不过尚无颠覆现有电商格局的现象出现。

　　有业内人士表示，目前国内电商的交易主要围绕实体商品进行，百度、腾讯、万达围绕服务打造的新商业模式，或将为市场低迷时期的商业地产发掘“新大陆”。

　　据万达CEO董策介绍，万达电商将打造国内最大的通用积分联盟，同时万达、腾讯和百度三方将建大数据联盟。“腾百万”布局O2O的核心在于“积分联盟体系”，这是与苏宁等传统企业以供应链为O2O核心的商业模式的最大区别。

　　对于万达的商业地产模式来讲，对消费者的控制能力将决定生死，所以万达希望通过利用网络服务，完善万达的线上线下的整合服务能力，以此来带动万达O2O的竞争力。积分的作用本来就是提高黏性、促进使用，通过与百度、腾讯结盟，三方共同将积分的作用最大化，既能在线上使用腾讯百度的增值服务，也能在线下万达广场体验式使用，通过三方的积分联盟，盘活各自的积分系统，并增强三方的使用黏性。

　　同策咨询研究部总监张宏伟告诉记者，利用互联网“大数据”进军电商，调整商家布局成为商业地产企业发力的方向。万达与百度、腾讯合作之后，可以将旗下商业地产、酒店、电影院线、连锁百货、旅游度假五大主营业务打包上线，整体装入这个电商平台，最终实现统筹公司内部资源协同发展线上业务的目的，弥补当前万达线上业务上表现的不足。

　　万达进军电商前景待考

　　“效果难以量化评估”“道路正在探索”成为眼下零售行业O2O模式的两大标签。受访专家表示，目前三家的合作还只是一种探索，要真正达到理想的O2O模式，还需要经过时间的考验。

　　事实上，三巨头此前的电商之路都不顺畅。万达成立万汇网仅一年时间里，万达电商高管就频繁离职，初始团队已经被分解得支离破碎，万汇网也因此宣告失败。百度曾放言3年内必然打败淘宝，但从有啊、乐酷天再到爱乐活的屡战屡败，百度电商最终成了一纸空文。腾讯虽涉足电商多年，但旗下拍拍网、易迅网仍因运营不力出售给了京东。

　　业内人士表示，万达、百度、腾讯三家分别做电商的失败，让其深刻意识到抱团生存的重要性。此次新电商公司的成立，正是谋划1+1+1>3的抱团式电商布局。

　　而此次三巨头的合作关系也并非那么亲密无间、无懈可击，三家都清楚地知道O2O支付工具的价值，微信支付、百度钱包都是直指O2O市场而来的，万达同样渴望着有自己的支付工具。未来三家的合资电商公司，主推谁的支付工具是无法回避的尖锐矛盾问题，虽然理论上可以三家的支付工具都用，但最终的实际操作层面肯定会侧重一家，这是不可避免的。

　　王健林曾表示：“等万达足够壮大，或者我们投资了一家银行，就可以由这家银行和我们统一发卡。我给电商公司提一点要求，现在就要琢磨创新一种更便捷、更快速、更有用的一卡通。”

　　有业内人士指出，万达百度腾讯是三家不同的公司，如今为共同目的走到一起，需要充分磨合才能充分融合。从万达百度腾讯电商股权结构来看，万达控股比例过大，平台思维依旧是万达思维，这样百度腾讯后续积极性堪忧。

　　严跃进告诉记者，万达目前做文化产业，其实是有很大的压力的。因为已经有各类竞争对手，很多房地产商其实已经在做文化产业。而且文化产业具有消费需求不断变化的特点，如果项目开发周期过长，可能产品的接受能力也不好。

　　他表示，“行业大佬联手，对于万达电商事业的发展势必有利好。对于万达在商业地产的创新具有明显的推动作用。但这个时候，不排除和万科、阿里巴巴等企业形成一种激进的竞争关系。”

　　在业内人士看来，此番新型O2O之路可谓“道阻且长”，如果幸运，三方合作也许会成就新的传奇，否则，就只能是“WTB”(乌托邦)了。