提要：一度被作为房地产商融资“救命稻草”的房地产信托在2012年迎来了集中偿付期。尽管不同的市场机构预测的数据有所差距，但用“巨量”形容这个兑付额度依然不过分。而兑现投资承诺对于房地产企业、信托公司都具有不可抗拒的“刚性”压力。

一度被作为房地产商融资“救命稻草”的房地产信托在2012年迎来了集中偿付期。尽管不同的市场机构预测的数据有所差距，但用“巨量”形容这个兑付额度依然不过分。而兑现投资承诺对于房地产企业、信托公司都具有不可抗拒的“刚性”压力。

面对信托偿付压力，开发商或许将加速降价销售以求快速回笼资金。这样的预测得到了两会代表和委员的认同。2月底，在全国两会召开之前，接受《中国经济周刊》记者采访的几位全国政协委员均认为，到期的房地产信托可能会导致一些企业和项目降价销售。他们认为，受政策影响今年房地产市场的价格或许还将出现小幅下行。

集中偿付或迫局部降价在代表和委员们赶赴北京之前，中央就连续传达了关于“调控政策不动摇”的信号。而在继芜湖新政三天内夭折之后，2月29日，上海也暂停了微调不久的新政策。分析人士认为这更加说明了中央计划巩固调控成果的决心。

而在此前的官方统计中，全国70个大中城市的房价在同比以及环比项下都出现了“停涨”。来自市场机构的数据则显示，房地产市场的成交量亦未有明显起色。而在此时，又传来了房地产信托产品集中兑付的消息。

来自中国信托业协会的数据显示，截至2011年底，房地产信托余额达到6882亿元，同比增长59%。在这一基础上，不同机构开始预测今年到期的房地产信托产品。第三方理财机构诺亚财富认为，2012年房地产信托到期总规模为1172.5亿元，约为2010年的2.5倍。国泰君安证券的统计数据是房地产信托2012年总到期规模达到1759亿元。中金公司则预计到期规模将在2000亿到2500亿元。

中金公司的报告显示，2010年和2011年新增信托估计为5000亿元，占到存量信托的70%，按照1.5～2年的发行期限，预计2012年和2013年将分别需要还本付息约2500亿和3100亿元，由于房地产市场的低迷，这些信托将面临着还款风险，需要以降价促销、“借新还旧”以及项目转让等方式来应对。由于今年第三季度是信托还款高峰期，所以将加剧第二季度行业的调整；但总体而言，信托展期将使得系统性风险延迟到2013年释放，上市公司、龙头企业信托参与度较低或占比较低，而参与信托较多的中小开发商将面临较大风险。

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