提要：近期我们看到，在宏观货币和财政政策放松的同时，国家对房地产调控的基调依旧坚定不动摇。不过目前对于房地产的调控依旧处于口头重述前期系列政策的层面，并无实质性的收紧，如果房价不出现明显上涨，政策依旧会以维持现有政策稳定为主。因此，我们分别从以下各方面分析了地产行业的近期走势。

近期我们看到，在宏观货币和财政政策放松的同时，国家对房地产调控的基调依旧坚定不动摇。不过目前对于房地产的调控依旧处于口头重述前期系列政策的层面，并无实质性的收紧，如果房价不出现明显上涨，政策依旧会以维持现有政策稳定为主。因此，我们分别从以下各方面分析了地产行业的近期走势。

行业1~8月运行数据：1~8月行业投资增速限购后触底反弹；1~8月商品房销售重拾正增长；新开工面积和施工面积增速跟随触底反弹；行业资金来源增速连续两个月回升。

8月全国主要城市楼市成交：8月监测的40个城市中，多数城市成交量环比下降，成交价格稳中有升。

土地市场：供应情况。8月土地供应继续低位运行，供地量低于去年同期。1~8月，全国300个城市住宅类用地(含住宅用地及包含住宅用地的综合性用地)单月推出量均低于去年同期，7、8月供应量优于上半年各单月水平，随着金九银十的到来，推地量将迎来高峰期。

宏观环境：M1和M2增速平稳；8月新增贷款规模大幅高于市场预期，房地产按揭贷款大幅度增加，与市场回暖一致；通货膨胀水平重新抬头。

基于对房地产行业1-8月各运行数据及宏观背景的分析，我们认为，房地产行业需求已经基本摆脱了限购的抑制作用，房地产行业可以仅依靠国家政策鼓励的刚性需求这一驱动力自主发展。另外，美国近期已经推出了QE3，国内大规模基建重新开始获得批准，积极宽松的货币与财政政策进一步深入，尽管政策对房地产行业依旧从严，但是房地产行业发展的外部环境已经大为好转，房地产行业景气度实现后限购时期的新一轮上升的可能性已经变得越来越大，我们依旧维持行业“同步大市”的投资评级。

值得我们注意的风险是，房价最近出现了较为明显的反弹，房地产调控政策进一步收紧的政策风险明显加大。