提要：中国央行公开市场本周两次逆回购操作如及时雨，缓解了半年末银行间市场的燃眉之急。不过未来两周内逆回购就将到期，资金面因此依旧存在变数，再次下调存准率的时间窗口或正逐步打开。

中国央行公开市场本周两次逆回购操作如及时雨，缓解了半年末银行间市场的燃眉之急。不过未来两周内逆回购就将到期，资金面因此依旧存在变数，再次下调存准率的时间窗口或正逐步打开。

业内人士认为，在经济疲势未改的情况下，需要宽松的资金环境提供支持。但外汇占款增速下滑趋势仍在延续，仅凭短期工具难以令流动性保持宽裕，降存准仍为治本之策。

央行本周公开市场共净投放1980亿元人民币，为连续第四周净投放，并在逾六周后首次进行逆回购操作。

中国5月外汇占款小幅增加234亿元，扭转了上月的下降态势，但净增量维持低位显示资金仍面临外流压力，加之当月财政存款继续大增，两者合计致资金面缩水逾2400亿元，延续了上月的失血局面。

机构对7月初资金面能否明显转好心存谨慎，而7月5日例行调整存款准备金将是一个重要时点，当时的资金状况或将决定存准率是否下调。而回顾今年的两次降准，时点都选择在逆回购操作后。分析人士认为，对于降准，央行事先会有时间表，但中间还会有一些影响因素，比如说如果在两次逆回购过后，资金面仍不宽松，就不排除提前调降存准率的可能性。