提要：前三季度各项经济数据已相继出炉，既显示出积极的一面，也显示出影响经济的不确定性因素明显增加，经济下行压力在增大，部分专家甚至预测经济有二次探底的可能。错综复杂的经济数据之间，究竟隐藏着多少微妙的暗示？

前三季度各项经济数据已相继出炉，既显示出积极的一面，也显示出影响经济的不确定性因素明显增加，经济下行压力在增大，部分专家甚至预测经济有二次探底的可能。

错综复杂的经济数据之间，究竟隐藏着多少微妙的暗示？宏观经济政策将转向何方？

经济数据的指向“不明朗”

今年前三季度，我省经济增速为11.4%，这比一季度和上半年的累计经济增速都要高。

截至9月底，全省规模以上工业累计增长19.4%，达到11个月以来的最高增速。

9月份，河南主要物价指数同比增速均进一步回落，其中CPI同比增长6.1%，连续第3个月回落；工业品出厂价格总指数、购进价格总指数9月同比增速连续两个月回落，农业生产资料价格总指数同比增速年内首次回落。

从这些数字看，当前的经济运行态势无疑在向好的方向发展。

然而，另外一组数据，则显示出经济运行当中的一些压力：

虽然我省CPI、工业品出厂价格总指数、购进价格总指数、农业生产资料价格总指数的同比增速均先后出现回落，但这4个指数月环比增速已分别连续第4个、第14个、第15个和第9个月为正。表明通胀风险仍然存在。

受全国投资持续下滑及前一阶段全国企业补充库存结束的影响，我省规模以上工业9月增速较上月回落2个百分点，至21.5%。9月份河南投资累计增速较上半年回落1.1个百分点。

10月初，中国物流和采购联合会公布的9月PMI（采购经理指数）为51.2%，虽较8月上升0.3个百分点，但远小于过去6年中9月较8月平均上涨2.3个百分点的水平。这是一个与经济增速高度相关的数据。

9月份全国出口同比增长17.1%，进口增长20.9%，分别较8月回落7.4个和9.3个百分点。值得注意的是，除对欧美日等发达经济体出口继续下降外，9月中国对俄罗斯、巴西和印度的出口同比增速分别下降19.3、20.8和15.6个百分点。

经济下行压力增大

河南省统计科研所统计师秦红涛称，出口方面的数据，说明中国外部需求有全面收缩迹象。同时，秦红涛提醒，我国重点进口大宗商品（原油、成品油、铁矿砂、大豆、汽车、铜）9月份进口数量增幅大都比8月份下降，表明我国内需也出现收缩迹象。

他认为，在我国宏观调控主动“刹车”背景下，本已减速的全国工业生产及固定资产投资，又将面临新的下行压力。

河南省统计科研所所长金美江说，根据她已经掌握的情况，目前经济的外部不确定性因素明显增加，经济下行压力明显增大。

河南省统计局也透露，三季度，我省企业家信心指数为129.4，在连续六个季度位于130以上后，三季度回落至130以下。尤其是房地产业企业家信心指数，连续6个季度位于行业最低，三季度跌破临界值，降至99.9，环比回落7.6点。

商报记者了解到的最新统计数据还显示，我省煤化工、有色工业、氧化铝、电解铝、钢材、纺织服装等行业经营难度加大。其中我省火电企业1～8月的亏损面达到72.1%，资产负债率达84.1%，远高于全省工业企业55.8%的平均水平。

“可能出现二次探底”

对于下一步的经济走势，商报记者专访了清华大学中国与世界经济研究中心研究员、中国社会科学院经济研究所博士生导师袁钢明。

他认为，三季度GDP增速回落，有物价控制的因素，也有房地产调控的因素。“物价控制下来了，但房价的调控还没有达到目标。”虽然上海出现了房地产“闹市”潮，但房地产的调控没法放松。对一度依靠房地产泡沫来支撑的中国经济来说，如果继续饮鸩止渴，将会成为银行系统巨大的危险。

袁钢明判断，房地产的持续调控，引起的将是房价的高回落，随之而来的是GDP的高速回落。加上欧债危机仍有蔓延之势，国内制造业生产下滑，很多中小企业现在又出现经营困难，袁钢明认为，这种情况下二次探底的经济风险很大。“四季度GDP预计会滑落到8.7%左右。”

至于河南方面，河南省统计局分析认为，虽然国内外环境仍然十分复杂，但全省经济基本面没有改变，综合判断，若不出现大的特殊情况，预计全年GDP将增长11.5%左右。

---

 

货币政策将有微调

“在当前形势下，估计宏观政策会有所松动，毕竟目前的宏观政策已经实施半年多了，此时适度调整也是正常的。”河南省科学院副院长张占仓说。

近期国务院召开的常务会议上，温家宝总理表示物价过快上涨势头得到初步遏制。袁钢明认为，这预示着国家的宏观政策，将由控通胀转向保增长。

但袁钢明同时提醒，如果货币调控一旦放松，通胀就有可能再度抬头，所以国家还是会在房贷方面收紧。“从国务院常务会议上‘坚定不移地搞好房地产调控’这句话就可以看出，房地产限贷限购政策仍然会持续，这方面的信贷绝对不会放开。”

袁钢明觉得，国家将要放开的，是对中小企业或其他制造行业的一般性贷款。“PMI降低到新的低点，和近来经济下滑加重的实际情况是一致的。中小企业融资困难，企业停产、倒闭，并不是少数个案，也不是正常现象。如果他们的生存状况得不到改善，经济下滑的影响将更为加剧。” 

“信贷政策要与产业政策更好地结合起来，切实做到有保有压。重点支持实体经济尤其是符合产业政策的中小企业，支持民生工程尤其是保障性安居工程。”袁钢明认为，国务院会议中的这些内容，透露出一个趋势：全面紧缩的货币政策，会在一般性贷款上有所松动。

在郑州大学房地产市场研究中心主任杜书云看来，这次宏观政策如果微调，温家宝总理强调的是在两个方面着力：一是实体经济，一是战略性新兴产业。

张占仓也认为，“我们国家的优势毕竟还是要靠实体经济，靠制造业；而战略性新兴产业里，一般都是小个头、需要政策重点扶持的企业。”