提要：评级考虑了NFIH的现金水准及投资组合所提供的充裕资产负债表流动性，此流动性可提升公司抵抗行业下行风险的能力。

穆迪8月15日表示，决定向Nan Fung Treasury的中期票据计划授予暂行Baa3评级。

与此同时，穆迪维持NFIH的Baa3发行人评级和Nan Fung Treasury Limited的Baa3高级无抵押债务评级。

对于授予中期票据计划Baa3评级的原因，穆迪副总裁兼高级分析师曾启贤分析了三个方面的原因，一为南丰集团的Baa3评级继续反映其在香港房地产市场的悠久经营往绩及其产品的多样性。

其次，评级也考虑了NFIH的现金水准及投资组合所提供的充裕资产负债表流动性，此流动性可提升公司抵抗行业下行风险的能力。NFIH的债务杠杆偏低，相比其亚太区投资级别房地产企业属良好水准。

第三方面的原因为，NFIH的业务及土地储备的规模较小，其评级受制于其房地产销售的不确定性。然而，其投资组合及投资物业的利息及股息收入现金流应可纾缓部分波动性风险。

同时，穆迪也表示，如果NFIH发展步伐加快、股权及管理层的控制权大幅转变等，其将面临评级下调的压力。

除穆迪授予南丰中期票据计划Baa3评级外，惠誉国际同日也表示，给予南丰10亿美元中期票据发行计划BBB评级，反映集团强劲的品牌及流动状况。

惠誉国际表示，南丰集团在香港高端住宅及商业物业市场拥有超过45年经验。于今年3月底，集团手头现金119亿元，短期银行借贷有23亿元，流动的财务投资组合价值196亿元，未动用银行信贷额约70亿元。陈业