6月9日央行宣布，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　社会流动性资金“旱”、“涝”并存，定向调准确有必要。随着外汇占款持续攀高，加上2008年4万亿元投资刺激和其后连续几年高达十几万亿元的信贷投放，我国其实已经进入“流动性爆炸”时代。但同时，持续繁荣的房地产业吸收了绝大部分社会流动性资金，导致流向制造业的流动性资金骤减，实体经济领域已呈现严重的“流动性饥饿症状”。在流动性资金“旱”、“涝”并存下，央行货币操作陷入两难境地：一“放”，社会流动性资金就泛滥;一“收”，社会流动性资金就会急剧萎缩。为此，央行启用了定向调准手段。

　　定向调准好处多，未来预期会常态化。首先，定向调准符合当前“微刺激”政策基调。以此次定向降准为例，机构预计能直接释放千亿元流动性资金。量不大，但间接效果依然明显：这些流动性资金经过存贷货币再创造，将被间接成倍放大。更为重要的是，它会改变市场预期，缓解市场惜贷情绪，降低借贷利率。要强调的是，定向调准需要连续运用，而且某个时段内保持方向一致，才能最大限度放大间接刺激，引导市场预期。据此预计，未来定向调准或会常态化。

　　此次定向降准，房企可能因此间接受益，主要有两个方面：一是更多的社会流动性资金会降低借贷利率，尤其是民间借贷，不仅取决于市场资金供求，更受市场预期的影响。

　　定向降准其实带来市场资金供应的宽松预期，会使社会资本供应利率下降，房企的融资成本将会得到改善。二是房地产行业对资金的虹吸效应并未减弱。未来预计会有更多银行提高三农和小微企业贷款比例以符合降准条件。除此之外，银行信贷会更多流向收益率较高的行业和项目以平衡收益率。而在行情趋冷下，房企支付更高利率的意愿也在增强。为此，预计房企融资环境会有所改善，同时银行首套购房条件也会放宽，利好行业发展。

　　尽管如此，房企受益程度预计不会很大。因为行情变冷下，越来越多的中小房企因资金链断裂而破产，房地产投资风险骤增已成为共识。银行在放贷时，会有意识地控制信贷流向房企的比例，新增贷款预计会更多流向实力较强、财务控制较好的房企，这从长期看有利于行业调整。